国际资本流动对我国国际收支的影响及对策

摘　要：本文从我国国际资本流动面临的问题入手，分析了国际资本流动对我国国际收支的影响，并从政策引导和监管国际资本流动这两方面，阐述了提高我国国际资本流动质量、抵御国际游资冲击的对策建议。

改革开放以来，我国实行积极的利用外资政策，对国际收支发展起到了积极作用。然而，受经济发展水平和政策制约，我国资本流动的形式存在较大差异，直接投资结构发展不均衡，违规资本流动，特别是资本外逃现象层出不穷，国际资本流动的有效性低，这些都对我国国际收支平衡和发展带来负面影响。因此，只有提高利用外资的质量，加大反洗钱的力度，防范外债规模失控和偿还风险，正确引导对外投资，才能提高我国国际资本流动质量，堵住违规资本流动，防范国际游资的冲击，使我国经济均衡发展和保持良好的国际收支运行态势。

一、我国国际资本流动面临的问题对国际收支的影响

（一）利用外资质量上存在的诸多问题不利于我国国际收支良性发展

1.引进先进技术和管理经验问题。引进先进技术和管理经验是我国吸收外商直接投资的主要目的之一，但我国有相当一部分外资企业是劳动密集型的小型加工组装企业，技术含量较低。这限制了我国企业提高出口产品的附加值，不利于改善出口结构，提高产品在国际市场上的竞争力，从而制约了我国外贸出口发展的后劲。而且，不利于我国企业向跨国公司方向发展，积极参与国际分工，发展境外直接投资。

2.外商直接投资的产业结构不合理和地区结构不平衡问题。从产业结构看，外商直接投资偏重于第二产业，占70%以上，第一产业仅仅占2%左右，第三产业占20%左右。在第二产业中，劳动密集型和小型加工项目以及资金密集型和小型加工项目居多，资金密集性和技术密集性比重偏低。在第三产业中，房地产和金融保险业的外商投资发展较快，而交通运输、文教卫生等发展较慢。从地域结构看，外商直接投资主要分布于东部沿海经济发达地区，中西部地区起步较迟，利用外资增长缓慢。同时，投资于房地产的外资企业普遍存在外汇收支不平衡状况，这不利于我国保持国际收支经常项目的平衡。

3.“三资”企业外汇流失问题。“三资”企业外汇流失的形式多样：一是在合资合作企业中，中方资产流失，存在各种形式的资产被低估或无偿提供给合资企业的现象；外商投资进口高估，通过“高进低出”方式转移利润；采用虚亏实赢的手法，逃避税收。二是外资企业向境内合资企业私借外汇作为外方资本，骗取验资后，在设备作为投资品进口时，以贸易进口付汇为名抽逃资本。三是外资企业以外方利润汇出为名重复付汇，以转移投机获利资金或抽逃资本金。四是外资企业虚置资本金现象仍然存在。这些“三资”企业外汇流失一旦形成规模，将导致我国的国际收支失衡和国有资产的流失问题。

4.“隐性外债”加大了对外债务偿还的压力。尽管我国对外债务规模较大，但有关外债规模的风险指标多年来一直低于国际公认的警戒线；但是隐性外债、虚假外债（伪造借贷合同用于逃套汇）仍然存在，且外债投资项目不尽理想，使用效益不高，规避风险能力弱。这些都加大了我国对外债务清偿的压力，给国际收支平衡和良性发展带来隐患。

5.证券融资比例低、规模小，不利于利用外资结构的改善。国际融资证券化趋势是当前国际资本流动的主流，从全球筹资结构来看，证券化比例很高。相反，在我国利用外资中，证券筹资比例很低且规模小，利用外资结构不平衡，这种状况与当今世界资本证券化、国际融资证券化趋势是极不相称的。

（二）直接投资发展不平衡可能给未来国际收支带来风险

由于我国长期以来实行“宽进严出”的投资和外汇管理政策，资本的流出入政策待遇区别较大，资本的流出受到严格的审批限制，再加上我国在生产国际化中的参与度很低，我国企业在国际投资、国际市场的竞争力不强。因此，我国对外直接投资和证券投资的发展起步较晚，严重滞后于利用外资的发展水平；对外直接投资仅停留在一些能源开发项目和带料加工贸易的投资，这与我国的外商直接投资及开放经济的快速发展很不相称。而且，从长期来看，外商直接投资最终是要偿还的。近几年来外商投资利润汇出呈较快的增长势头，倘若发生将历年外方投资收益集中购汇支付的情况，将给我国未来的国际收支平衡带来风险。

二、完善国际资本流动管理，保持国际收支平衡的对策

（一）提高外商直接投资的质量和创汇能力，保持国际收支平衡

为了提高外商直接投资的质量，应加强政策引导，不盲目吸收外资，对需要重点发展的产业和地区给予必要的政策倾斜，优化外资结构。执行具体政策不仅要落实到产业结构，而且要落实到产品结构、项目结构和地区结构。同时，要有效利用外资，提高外资的配套能力，改进投资软环境。

（二）保持合理的外债规模，提高清偿能力，防范债务风险

为防范对外债务风险，应强化外债管理，控制外债余额的过快增长，优化部门分工，明确职能，确保外债借、用、还各环节的有效管理，保证债务的正常偿还和保值增值。一是在实行外债全口径计划管理的基础上，制定合理的外债规模和结构；二是提高外债的经济效益，使外债用于实际受益率大于实际利率和利润率的生产性投资项目，促使其保值和增值；三是充分重视外债的“挤出效应”，即外债对国内储蓄和银行信贷资金的替代作用，并深入研究其负面影响，减少外债结汇带来的对国内基础货币投放量增加的压力。

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