1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所率先推出价值线综合指数期货合约，正式开始股票指数期货这一新品种的交易。莫顿•；米勒认为， 股指期货（Stock Index Futures）的产生是期货史上的第三次革命。
这场革命迅速席卷了全球，中国也融入了其中。在1993年3月，海南证券交易中心也推出了深圳股票指数期货，并按照国际惯例建立了保证金等多项规章制度。但由于当时国内资本市场条件还非常不成熟，于当年9月便停止了该品种的交易。
七年以后， 中国证监会首席顾问梁定邦透露，全国性的指数设立方案将尽快推出，股指期货将成为我国发展金融期货市场的首选品种。相比之下，国债期货本质上是利率期货，利率市场化处于起步阶段；外汇自由兑换仅限于经常项目下，离资本项目下的完全可兑换还有一段距离，因此利率期货和外汇期货的设立为时尚早。
2000年12月13日，《人民日报》刊登题为“股市期盼避险机制”的文章，认为，避险机制已经成为中国股市的焦点问题，内地应尽快设立股指期货期权等交易形式。关于股指期货的讨论重新热闹起来，股指期货占尽了“天时、地利、人和”，大有“呼之欲出”之势。
然而，93年的实验提醒我们“过犹不及”，上一讲里我们看到众星捧月踏上历史舞台的国债期货因“327事件”碰地头破血流，也许，在这次革命的浪潮里，大江东去，真正的英雄才能笑到最后。股指期货能否在中国衍生市场上给金融期货开个好头，这取决于制度的设计和宏观环境的准备，一时心切往往是“东施效颦”，理性和耐心是我们最需要的。
我们在这讲给大家分析一下股指期货的基本特性和在我国发展该做的事情。
一、风向哪边吹？-“中性”的股票指数期货
股票指数期货是以某一股票指数作为标的物的期货品种， 以股票市场的股票价格为买卖对象。股票指数期货以指数点报价，每一份期货合约的价值金额为每一点代表的金额乘以指数点数。如香港恒生指数期货每一点代表50港元，则当指数为10000点时，一份恒指期货的价值为10000*50=50万港元；标准普尔S&P500指数期货每一点代表500美元；而日经225指数期货每一点代表1000日元。
股票指数期货作为一种金融期货，套期保值是它的基本功能。买卖双方根据事先约定好的价格同意在未来某一特定时间进行股票指数交易。其价格高低以股市指数的变化为基础，并且到时以现金进行核算。投资者可以在股票现货与股指期货之间进行反向操作，以规避持有股票而当股市下跌时蒙受的损失。例如：某投资者看淡股票市场的长期发展，但因某种原因如需要加强对某公司的控股权而决定持有手中的股票，则可以通过卖出适当数量的股票指数期货的办法来规避风险，若股票价格下跌，则指数期货的盈利可以抵消股票现货的损失；若股票价格上涨，则指数期货的损失可以由现货的盈利来弥补。
股指期货具备期货的特点，实行保证金制度，买进股票指数期货比同时买入相应股票的投资额小得多。同时，股票指数期货将期货市场的做空机制引入了股票市场，使得对市场判断正确的投资者无论是在指数上涨或是下跌的过程中都能赚钱，增加更多的获利机会。股票指数是全部或部分代表性股票的组合，其波动具有一定的规律性，并且可以规避单个股票受公司经营影响而剧烈波动的风险，因而股指期货符合分散化投资的基本原理，是非常好的避险工具。
1998年8月，国际炒家通过股票现货、恒指期货和外汇市场之间的联动关系对香港金融市场发起了狙击，而香港特区政府针锋相对，动用1100多亿港元在股票市场上买进汇丰、长实、香港电讯等大型蓝筹股以拉高恒指，同时在期指市场上直接承受炒家的抛空盘，挫败了国际炒家的投机阴谋。
香港金融保卫战的经验表明，作为一种金融衍生工具，股指期货本身是“中性”的，它既可以为投资者对冲风险、调整资产组合提供便利，也可成为炒家、投机者操纵市场的工具，更可成为政府调控市场的有力工具。 国际证券交易所联合会（FIBV）对股指期货的意见也说明了这一点：股指期货对标的现货市场可能产生不利的影响；市场的管理机构应采取适当的措施，以尽量发挥股指期货的优点并减低其负面影响，达到现货和期货市场间的协调。
二、股市风险的克星
股指期货的优点集中体现在对风险的规避上，不论是普通投资者还是证券承销商或是证券投资基金都可以用它来规避市场风险，从这个意义上说，众口不再难调。
1、投资者规避市场风险的需要
如果将入市资金比作面粉的话，则股市扩容就是加水。水多于面时股市走熊，绩优股也难逃跌运，大家期盼政策救市，而救市的方法不外乎少放水或暂停放水，同时允许并鼓励更多的面进锅，于是牛市立成，即使垃圾股也沾上仙气。这种“面多了加水，水多了加面”的调控机制，缺乏避险工具，使交易者无可奈何。
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