东亚货币一体化的理论和现实障碍

4-12-19

从长期发展和目前的多重因素可以预见东亚货币一体化是大势所趋，但目前亚洲经济和金融的融合程度仍然不很理想。根据最优货币区理论，比如：蒙代尔的要素流动性指标、麦金农的经济开放度指标、凯南的产品多样化指标、托尔和威利特的政策一体化指标、哈伯勒和弗莱明的通货膨胀相似性指标、英格拉姆的金融一体化程度指标分析，结合亚洲的现状，可以看出，现阶段亚洲实行货币一体化的条件还尚不完全成熟.

生产要素流动性指标　1.劳动力自由流动。从东亚地区的情况看，目前限制劳动力流动的因素很多，包括语言、法律、文化、政治等非经济性的障碍，这些都使整个东亚地区劳动力的流动程度偏低。2002年，通过签订劳务合同，作为劳务输出在海外的中国劳动力已达47.5万人，其中，虽然有73%的劳务工，即28万人在亚洲工作，但即使相对于中国国内每年新增的800万劳动力而言，这也只是非常小的一部分。经济学家Holloway认为，东亚地区生产要素(特别是劳动力要素)缺乏流动性，因此东亚目前不适合采用共同货币。　2.资本自由流动。在欧元未启动之前，欧盟内部已基本上实现了资本的自由流动。早在1960年和　1962年，欧共体就曾发布指令要求成员国五条件允许与商品和劳务有关的资本、个人资本和股票市场上的交易资本在成员国范围内自由流动，从而开始了自由化进程。之后又陆续通过诸项法令，并于　1993年实现了包括资本项目在内的统一大市场。到欧元启动前，欧盟范围内的资本自由流动已成为现实。

相比而言，目前东亚各国和地区之间的资本流动还受各种客观因素的限制。　2001年，按外国直接投资(FDI)的来源看，只有中国和印度尼西亚分别有52.8%和　44.6%的比例来自东亚地区内部，其他国家，如韩国、马来西亚、菲律宾等分别只有11.7%、23.5%和　12.45%来自东亚地区，可见当前东亚区域内的资本流动还不是很灵活。客观上东亚各国和地区的金融发展水平参差不齐，以香港、新加坡为代表的一类，金融自由化水平很高，是本地区的金融中心，基本上不存在资本流动的障碍；中国台湾、马来西亚、泰国等国家和地区资本市场已有一定程度的发展；中国、韩国、印尼等则由于金融自由化程度较低，目前金融市场的政府管制较为严格，因而资本流动存在一定障碍。

此外，东亚有些国家的资本项目至今还未开放，有些国家　(如马来西亚)由于受东南亚金融危机的影响，甚至再度加强了对资本的管制。如1998年9月马来西亚宣布重新实行外汇管制。即使是资本项目早已开放的日本，对外国资本投资于本国公司也做出了许多繁杂的限制。总之，东亚目前与蒙代尔提出的要素流动性标准相去甚远。　经济开放度程度指标

在经济开放度方面，采用传统的对外贸易比率法，即为一国对外贸易额与该国国内生产总值的比率。虽然东亚各国经济特征和经济利益千差万别，但多数东亚国家和地区的对外开放度是较高的，尤其是香港、新加坡、马来西亚、泰国等国家和地区，对外开放度都在　100%以上，前两者更高达200%以上，另外越南、菲律宾、印度尼西亚、缅甸、韩国的对外开放度也很高，均在50%以上。值得注意的是，中国的对外开放度在东亚地区一直处于较低水平。中国对外开放度指数从1988年至今，虽然稳中有升，但总体基本保持在50%以下。这也反映了中国作为发展中国家，还有待于进一步提高同东亚及世界其他国家之间的贸易接轨。　产品多样化指标

产品多样化程度越高的国家抵御冲击能力越强，与不同的国外需求冲击具有交叉抵消的机制，足以消除整体冲击，不需要汇率机制的调节机能；多样化程度低的国家，则应联合起来组成货币区，对外实行灵活有弹性的汇率安排。

东亚地区的出口贸易构成相似性很高，都以制成品为主，且比值要高于西欧　80年代的结果。制成品和类似产品所占比重越大，贸易伙伴越愿意进行货币合作。因为如果双边汇率不固定，会对有差别的但可替代的产品出口影响较大。从东亚情况看，出口产品结构较为单一，采用共同货币将减少由于货币竞相贬值带来的恶性出口竞争。

目前，东亚多数国家与地区的出口产品大多集中在电子电器产品、石油产品、纺织品等少数品种上，产品的分散程度较低。其中产业结构的相似是主要原因，比如：亚洲四小龙由于经济发展水平相仿，并且都采取了出口导向型的发展战略，产业结构相近，而且他们与印度尼西亚、马来西亚等东盟国家之间也存在一定的相似性。　金融市场一体化程度指标

当金融市场高度一体化时，一国就可以借助资本的自由流动来恢复由于国际收支失衡所导致的利率的任何不利变化，从而降低通过汇率波动来改变区域贸易条件的需要，所以适宜实行固定汇率制。亚洲的金融市场中除香港国际化程度较高之外，其余的都仅限于本国范围内。亚洲美元市场也不发达，金融一体化程度较低，最为典型的是长期债券市场发展滞后。此外，东亚国家在汇率制度选择上也有差异。根据　IMF的划分，东盟主要国家实行的汇率制度安排属于灵活型，如泰国实行的是钉住货币篮子汇率制、印度尼西亚和马来西亚实行的是有管理的浮动汇率制、菲律宾实行的是单独浮动汇率制。所以亚洲国家在这一指标上，并不具有建立最优货币区的优势。政策一体化指标

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